“金九”已近末期，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)仍呈現(xiàn)“供需雙弱”的局面，在限產(chǎn)推進(jìn)和成本支撐下，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格保持震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，展望四季度，基本面因素是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)走向如何？

   供應(yīng)持續(xù)收縮

   限產(chǎn)對(duì)衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管行業(yè)形成硬性約束，產(chǎn)量明顯走低，如果今年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量平控，9-12月粗鋼產(chǎn)量需控制在3.32億噸，月均產(chǎn)量約8300萬(wàn)噸，略低于8月份產(chǎn)量。

   此前各省發(fā)布的限產(chǎn)文件中，河北、山東、山西均有一定的壓減任務(wù)，按此估算，9-12月粗鋼產(chǎn)量需進(jìn)一步下降。9月以來(lái)，多地推進(jìn)能耗雙控，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管限產(chǎn)趨嚴(yán)，9月上旬和中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量分別為204.5萬(wàn)噸和199.1萬(wàn)噸，環(huán)比連續(xù)下降，同比分別下降4.3%和7.2%。

   需求預(yù)期下行

   金九旺季衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管需求兌現(xiàn)不足，隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張動(dòng)能放緩，需求有下行預(yù)期。從主要下游領(lǐng)域看，房地產(chǎn)先行指標(biāo)中新開工持續(xù)轉(zhuǎn)弱，商品房銷售繼續(xù)降溫，房地產(chǎn)投資下行壓力較大；專項(xiàng)債發(fā)行加快，基建投資將趨于改善，由于政策強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)節(jié)，四季度基建表現(xiàn)可能比較溫和，大幅反彈的概率較低；受盈利恢復(fù)放緩且上下游利潤(rùn)分化、終端需求走弱等因素影響，制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，生產(chǎn)上行空間不足。

   成本支撐有走弱風(fēng)險(xiǎn)

   下半年以來(lái)鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)粗鋼限產(chǎn)減少鐵礦石需求，廢鋼的替代效應(yīng)逐步增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期調(diào)整利空包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價(jià)格，鐵礦石市場(chǎng)難有趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。

   雙焦價(jià)格漲至高位后上行壓力增加，部分鋼企下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，后期隨著政策保供穩(wěn)價(jià)及產(chǎn)能恢復(fù)，粗鋼減產(chǎn)持續(xù)減弱需求，焦煤供需失衡的情況有望得以緩解，焦炭?jī)r(jià)格有望松動(dòng)。

   7月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格大幅下跌，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格震蕩上漲，主要鋼材品種盈利回升至相對(duì)高位，后期鐵礦石價(jià)格難有反轉(zhuǎn)，若焦炭?jī)r(jià)格回調(diào)，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格的成本支撐有走弱風(fēng)險(xiǎn)。

   市場(chǎng)資金狀況或有改善

   美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整路徑基本明朗，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)12月開始逐步縮減購(gòu)債規(guī)模，至明年年中結(jié)束購(gòu)債，點(diǎn)陣圖顯示半數(shù)官員支持明年加息，加息預(yù)期有所提前。四季度，外圍流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)影響偏負(fù)面；國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)貨幣政策保持自主性，7月份實(shí)施全面降準(zhǔn)，后期政策空間仍較大，不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性缺口，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，貨幣方面將繼續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持，效應(yīng)將會(huì)逐步顯現(xiàn)。

   對(duì)于衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)，政策面對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控放松的可能性不大，房地產(chǎn)融資受限，宏觀流動(dòng)性難以注入房地產(chǎn)領(lǐng)域，個(gè)別房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)面臨現(xiàn)金流問(wèn)題，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提速，基建領(lǐng)域有望獲取更多資金注入，央行新增3000億元再貸款額度支持中小微企業(yè)，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)資金整體或有改善，但難有明顯寬松。

   衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

   四季度衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，市場(chǎng)資金狀況或有所改善，減產(chǎn)主導(dǎo)市場(chǎng)，價(jià)格預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，然而成本端有較大不確定性，鐵礦石價(jià)格跌至低位，焦炭?jī)r(jià)格有回調(diào)可能，旺季過(guò)后需求存有不確定性，如果原料價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌，成本端的調(diào)整可能給衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。