今年的春節(jié)比以往來的早一些，冬季也將提前到來。冬儲(chǔ)近在咫尺，在“銀十”行情基本落空的背景下，不少貿(mào)易商已經(jīng)不再對(duì)今年冬儲(chǔ)報(bào)以希望。尤其隨著9月以來，國際鋼坯價(jià)格對(duì)國內(nèi)不銹鋼法蘭市場的沖擊，不少進(jìn)口鋼坯涌入國內(nèi)市場，原料端和不銹鋼法蘭都將面臨新一輪的供應(yīng)壓力，而需求端由于宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，國際貿(mào)易局勢的不穩(wěn)定等因素加大了市場的悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)今年的冬儲(chǔ)會(huì)變得更加謹(jǐn)慎。

    一、全球經(jīng)濟(jì)放緩，國際不銹鋼法蘭價(jià)格普遍下行

    根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月上半月，全球鋼材基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)，周環(huán)比下跌0.8%(由漲轉(zhuǎn)跌)，月環(huán)比下跌0.7%(跌幅收斂)，月同比下跌15.8%(跌幅擴(kuò)大)，年同比下跌10.4%(跌幅擴(kuò)大)。

    而今年以來全球市場普遍呈現(xiàn)“高產(chǎn)量、弱需求、高成本、低利潤”特點(diǎn)：

    其中，全球第四、日本最大的鋼鐵生產(chǎn)商——日本制鐵株式會(huì)社預(yù)測，2019財(cái)年將生產(chǎn)粗鋼4100萬噸，與去年同期大體持平。但由于鐵礦石價(jià)格上漲和亞洲需求下降，財(cái)年利潤將下降56%。美國鋼公司預(yù)期三季度凈虧損8400-9400萬美元，調(diào)整凈虧損4500-3500萬美元，攤薄每股0.26-0.20美元。

    值得關(guān)注的是，盡管今年以來中國市場不銹鋼法蘭價(jià)格重心下移，“銀十”行情持續(xù)走弱，但相較于國際市場，仍不具備競爭優(yōu)勢，甚至面臨進(jìn)口沖擊。

    二、海外鋼坯沖擊國內(nèi)市場，貿(mào)易商轉(zhuǎn)向國外采購

    隨著近來全球經(jīng)濟(jì)放緩，建筑、汽車、家電等消費(fèi)需求的下降，國際用鋼需求總量不斷降低，國際市場部分鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，和國內(nèi)市場已經(jīng)形成倒掛，于此同時(shí)，我國政府嚴(yán)控廢鋼進(jìn)口，不少中國買家轉(zhuǎn)而以更加優(yōu)惠的價(jià)格從其他亞洲國家采購鋼坯以作為廢鋼替代品，進(jìn)而加大9月以來進(jìn)口鋼坯的增長。

    數(shù)據(jù)顯示，我國從西亞進(jìn)口的鋼坯從年初的0噸，6月出現(xiàn)激增達(dá)到3.5萬噸，7月、8月連續(xù)增長，達(dá)到8.7萬噸和12.1萬噸；從巴西的進(jìn)口的鋼坯，1-4月為0，5月單月進(jìn)口0.98萬噸，之后連續(xù)兩月為0，8月份突增到4.6萬噸。

    此外，隨著歐盟經(jīng)濟(jì)下滑，對(duì)鋼坯需求的下降令獨(dú)聯(lián)體等國家出口量大幅下降，其FOB報(bào)價(jià)低于國內(nèi)價(jià)格近700-900，考慮到關(guān)稅和運(yùn)費(fèi)，價(jià)格優(yōu)勢仍十分明顯。有鋼坯領(lǐng)域資深人士反饋，目前進(jìn)口鋼坯采購成本仍比國內(nèi)便宜350元左右。長期的低價(jià)，已有不少國內(nèi)貿(mào)易商和獨(dú)立軋制企業(yè)轉(zhuǎn)向采購國外鋼坯。預(yù)計(jì)冬季不銹鋼法蘭市場供應(yīng)壓力會(huì)進(jìn)一步增大。

    三、“金九銀十”未兌現(xiàn)，冬儲(chǔ)供應(yīng)壓力大

    今年的“金九銀十”，九月成色不足，十月未能兌現(xiàn)。下半年的高點(diǎn)出現(xiàn)在7月，9月形成一波小幅反彈，形成次高點(diǎn)，十月隨著節(jié)后產(chǎn)量的持續(xù)攀升和對(duì)冬季淡季行情的悲觀預(yù)期，不銹鋼法蘭價(jià)格持續(xù)走弱。目前來看，銀十行情已經(jīng)落空。而今年冬儲(chǔ)供應(yīng)壓力將明顯增大。

    其一，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓明顯，淡季需求悲觀預(yù)期加大。2019年前三季度，GDP同比增長6.2%，第一二三季度，逐步從6.4%、6.2%到6%。對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，甚至有專家認(rèn)為低于6%也不為過。房地產(chǎn)投資盡管因存量基數(shù)較大具有一定韌性，但增速下滑趨勢已定。而基建投資第三季度對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)不及預(yù)期，四季度有望發(fā)力但不確定性仍大。從政策層面來看，貨幣調(diào)控將考慮到CPI的影響，降息空間在今年四季度有限。從“銀十”貿(mào)易商的謹(jǐn)慎表現(xiàn)來看，悲觀預(yù)期將降低冬儲(chǔ)需求量。

    其二，不銹鋼法蘭產(chǎn)量同比增幅明顯，易增難減。今年以來，產(chǎn)能過剩再次成為行業(yè)共識(shí)。且今年冬季環(huán)保限產(chǎn)力度將較以往有所松動(dòng)，加之，過去三年供給側(cè)改革淘汰了大部分低效產(chǎn)能，產(chǎn)能置換迎來一波高峰期。與此同時(shí)，無論是鐵礦石，還是鋼坯供應(yīng)都將呈現(xiàn)上升趨勢，將有助于降低原料端成本價(jià)格，提供更多的增產(chǎn)空間。給冬季淡季行情帶來更大的供應(yīng)壓力。

    其三，鋼廠存在庫存壓力，資金占用增加，料冬儲(chǔ)備貨量縮減。過往，鋼廠有充足的自有資金自我拿貨，但今年以來不銹鋼法蘭行業(yè)整體利潤下滑明顯，且十月以來，鋼廠庫存壓力增加，資金占用增加，冬儲(chǔ)備貨可能會(huì)縮減。

    四、短線缺乏足夠上行動(dòng)力，謹(jǐn)慎采購令不銹鋼法蘭價(jià)格繼續(xù)承壓

    本周期現(xiàn)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢整理。期貨早盤小幅上探后逐步走弱，雖然上周以來不銹鋼法蘭期貨走勢低位回升，但目前并不存在大幅拉漲的動(dòng)力，且今日原料端集體走弱，跌勢明顯，成本支撐減弱。短期期貨走勢仍將面臨震蕩調(diào)整走勢。

    不銹鋼法蘭現(xiàn)貨今日低價(jià)成交順暢，但采購依然謹(jǐn)慎，鋼價(jià)有所承壓，缺乏拉漲動(dòng)力，但短期不具備深跌的空間。

    綜上，今年的冬季注定會(huì)是一個(gè)“寒冬”，最近有市場人士跟作者交流，表示東北寒冬已至，下游工地影響明顯。從全國不銹鋼法蘭市場來看，南北供應(yīng)趨于平衡，今年冬天需求缺口難有大的填補(bǔ)。且市場悲觀預(yù)期將加大冬儲(chǔ)的供應(yīng)壓力，國際鋼坯等原料與成材進(jìn)口的沖擊將進(jìn)一步壓低國內(nèi)鋼價(jià)，接下來的11月不銹鋼法蘭價(jià)格或首先試探8月低點(diǎn)，后市注意控制風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大銷售渠道。