2月份制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升，表現(xiàn)好于預(yù)期，其中生產(chǎn)指數(shù)季節(jié)性回落，新訂單指數(shù)止降回升，并在連續(xù)六個(gè)月處于收縮區(qū)間后重回榮枯線以上，反映制造業(yè)需求開(kāi)始有所改善，制造業(yè)的動(dòng)能有所增強(qiáng)。新出口訂單指數(shù)仍處于收縮區(qū)間但上行至49.0%，顯示外需可能回落但具有一定韌性。

   非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)中，2月份建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至57.6%，建筑業(yè)新訂單指數(shù)上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至55.1%，為去年4月份以來(lái)的高點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，基建投資需求預(yù)計(jì)有所釋放，建筑業(yè)活動(dòng)趨升。

   PMI反映宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度，是經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有高度相關(guān)性。2月25日中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策實(shí)施力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。2月份PMI反映經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好跡象，隨著疫情逐步緩和，防控措施影響減弱，政策有發(fā)力空間，今年經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸，兩會(huì)后促進(jìn)消費(fèi)等方面的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)短期底部或已不遠(yuǎn)。

   隨著穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2月份建筑業(yè)和制造業(yè)需求回升，有利于旺季2205不銹鋼無(wú)縫管需求的釋放。具體來(lái)看，政策靠前發(fā)力，基建投資上行的確定性較強(qiáng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未企穩(wěn)，需關(guān)注基建投資的回升幅度及持續(xù)性，以及能否對(duì)沖房地產(chǎn)市場(chǎng)下行對(duì)2205不銹鋼無(wú)縫管需求的影響。

   制造業(yè)方面，新訂單指數(shù)回升指向需求回暖，企業(yè)預(yù)期有所改善，后期生產(chǎn)有上行潛能，政策推動(dòng)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，制造業(yè)投資增速或?qū)⒀永m(xù)較強(qiáng)態(tài)勢(shì)，制造業(yè)2205不銹鋼無(wú)縫管需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。

   不過(guò)，成本高位仍制約企業(yè)盈利，外需有回落預(yù)期，海外局勢(shì)亦不穩(wěn)定，PMI仍可能反復(fù)，對(duì)于2205不銹鋼無(wú)縫管需求釋放也不亦過(guò)度樂(lè)觀。