5月10日，國內(nèi)304不銹鋼管市場大幅拉漲，期貨市場方面，鐵礦石主力期貨均漲停，鐵礦石主力上漲10%。

    國內(nèi)304不銹鋼管價格創(chuàng)歷史新高

    304不銹鋼管市場短期大幅上漲主要與預(yù)期有關(guān)，前期中央政治局會議強調(diào)要推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工作，同時高層表態(tài)不符合要求的高耗能、高排放項目要堅決拿下來之后，鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)出臺，鋼鐵項目備案管理意見下發(fā)，而在5月10日，發(fā)改委再發(fā)布關(guān)于做好2021年304不銹鋼管去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作的通知，一系列因素持續(xù)強化市場的上漲預(yù)期，刺激供應(yīng)端的拉漲情緒。

    供給彈性依然較大

    雖有上述關(guān)于304不銹鋼管產(chǎn)能等方面的諸多政策性因素，但304不銹鋼管市場實際的供需基本面并未明顯轉(zhuǎn)緊。首先，環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行情況下，304不銹鋼管生產(chǎn)仍在放量。

    其次，高鋼價抑制下游需求釋放，需求擴張預(yù)期邊際走緩，304不銹鋼管社會庫存由降轉(zhuǎn)升，社會庫存連續(xù)八周下降后首次上升。

    從全年來看，去年底304不銹鋼管產(chǎn)能置換項目新投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模較大，新設(shè)備的產(chǎn)能效率提高，今年304不銹鋼管市場供給仍有較大的彈性空間。

    中長期視角下流動性是主要助推因素

    中長期視角下，推動304不銹鋼管價格加速上漲的主導(dǎo)因素也并非供需基本面，而是全球流動性的極度寬松。

    疫情之后海內(nèi)外經(jīng)濟體的復(fù)蘇節(jié)奏不同，我國經(jīng)濟在去年下半年開始快速復(fù)蘇，而歐美等經(jīng)濟體復(fù)蘇較晚，目前正處于復(fù)蘇的最快時期。為應(yīng)對疫情對經(jīng)濟的負(fù)面影響，各國開啟大規(guī)模的貨幣寬松，美聯(lián)儲放水更是史無前例，經(jīng)濟快速恢復(fù)拉動需求，疊加流動性泛濫助推包括304不銹鋼管在內(nèi)的大宗商品價格急速攀升。

    國內(nèi)方面，支撐304不銹鋼管價格走高的除終端需求外，還包括海外輸入性因素，從3、4月份不銹鋼材出口連續(xù)放量可以看出，海外不銹鋼材市場強勁上行對國內(nèi)市場形成帶動，同時，原料端鐵礦石價格的上漲亦有海外需求及貨幣寬松的影響。

    304不銹鋼管市場已達(dá)瘋狂階段

    近期，在市場各參與方的恐高情緒中，鋼價屢超預(yù)期，不斷創(chuàng)出新高。304不銹鋼管市場已達(dá)亢奮狀態(tài)，進(jìn)入瘋狂階段，上漲不斷加速，上升斜率越來越陡峭。

    當(dāng)前304不銹鋼管市場呈現(xiàn)出頂部特征，鋼價、礦價循環(huán)上漲，供應(yīng)端不顧下游承接與否，單邊大幅提漲，下游試探性采購。在此階段，基本面因素已經(jīng)部分失靈，情緒因素主導(dǎo)市場行為，304不銹鋼管市場走勢難以預(yù)期。

    謹(jǐn)防高位調(diào)整風(fēng)險

    短期內(nèi)，304不銹鋼管價格可能仍有上行空間，但是，急漲后或會有急跌，隨著價格加速上漲，下游需求和市場成交會逐步收縮，待到極點后，304不銹鋼管市場必然會迎來調(diào)整。

    目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣流動性都處于高點，貨幣寬松基本進(jìn)入下半場，新興國家相繼加息，海外市場的上行動能邊際減弱，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高，需求將邊際走緩，要謹(jǐn)防304不銹鋼管價格高位回調(diào)的風(fēng)險。