年度回顧

    2020年，全球市場經歷了劇烈的波動，受新冠疫情影響，無論是國際經濟環(huán)境，還是國內不銹鋼無縫管行業(yè)，都面臨了巨大的挑戰(zhàn)。2020即將走過，2021序幕已然拉開！年末跌宕起伏的不銹鋼無縫管市場會否延續(xù)到2021年？元旦過后能否迎來開門紅？請繼續(xù)往下看！

    一、2020年不銹鋼無縫管價格持續(xù)走高

    回顧2020年的不銹鋼無縫管價格走勢，整體來看，平穩(wěn)度過了黑天鵝新冠疫情的影響，但行業(yè)利潤整體下滑。下半年不銹鋼無縫管價格持續(xù)走高，位于近五年的相對高位，不過市場賺錢效應卻在下降，行情快速大漲大跌，讓商家望而卻步。如果前半年不銹鋼無縫管市場屬于“波瀾不驚”，下半年鋼市就能用“跌宕起伏”且“旺季不旺，淡季不淡”的特點表現(xiàn)突出。

    二、宏觀經濟持續(xù)恢復的趨勢未變

    2021年，隨著新冠疫情的控制，經濟持續(xù)恢復的態(tài)勢不會改變，無論是國際市場還是國內經濟復蘇，都將對不銹鋼無縫管行業(yè)帶來正面積極的支撐。但需要考慮“英國超級”新冠疫情引發(fā)新一輪經濟復蘇擔憂，疫情控制程度決定了未來經濟恢復的速度，因此，2021年全球經濟仍將處于不完全復蘇狀態(tài)，離疫情前的水平仍有差距，對于不銹鋼無縫管行業(yè)來說依然是風險和機遇并存。

    2021年預計全球經濟增長5.4%，中國經濟8.2%。

    根據國際貨幣基金組織IMF預測，2021年全球經濟將從今年的衰退中走出來，全球經濟增速有望達到5.4%，中國經濟增長將達到8.2%。一旦疫情得到有效控制，全球主要經濟體都會全力推動復工復產拉動經濟。不銹鋼無縫管領域的外需拉動也會增強，同時，國際鋼價有上行動力，將進一步利好國內不銹鋼無縫管價格的提振。

    疫情的防控仍面臨挑戰(zhàn)

    不過，全球經濟持續(xù)恢復的前提是疫情得到有效控制，目前歐盟等經濟體均開始疫苗接種。根據世衛(wèi)組織表述，只有全球70%以上的人口接種才能保證疫情結束。而目前疫苗生產和市場需求還有較大缺口，且近期英國“超級新冠”的蔓延也給國內外防輸入帶來挑戰(zhàn)。意味著明年經濟恢復的同時，仍面臨疫情防控的不確定性影響。

    國內宏觀調控不急轉彎

    此外，12月召開的中央經濟工作會議定調2021年經濟工作部署，有兩個方面值得關注：

    其一，宏觀調控保持必要的支持力度，不急轉彎。意味著明年穩(wěn)字當頭，尤其是貨幣政策，即使在經濟持續(xù)恢復的背景下，也不會有明顯收緊的情況，給不銹鋼無縫管市場一顆定心丸。而對于財政政策，由于今年新增專項債等財政力度較大，但考慮到地方政府財政壓力，明年不排除專項債規(guī)模會有小幅縮量。

    其二，內循環(huán)為主的經濟模式決定了明年擴大內需的相關政策會持續(xù)發(fā)力，包括在促進汽車消費等方面都會對制造業(yè)需求帶來拉動。

    三、不銹鋼無縫管供需結構的變化

    影響不銹鋼無縫管價格的核心仍是供需結構的變動，且需求影響占主導。按照用鋼需求占比，基建投資、房地產和制造業(yè)是影響用鋼量的主要領域。

    1、用鋼需求有望進一步抬升

    從今年基建、房地產、制造業(yè)三大領域投資增速來看，2月受疫情影響大幅回落之后，隨著國內疫情有效控制，3月隨即迎來反彈，且持續(xù)回升，基建投資和房地產累計同比均由負轉正，較去年同期分別增長1%和6.8%。

    制造業(yè)降幅也在持續(xù)收窄。從單月數據來看，11月三大領域投資增速略有分化，制造業(yè)恢復速度最快，同比增速加快8.8個百分點至12.5%，而基建投資和房地產投資同比增速略有放緩。

    01、2021年基建投資穩(wěn)步回升

    基建投資具有逆周期特點且與專項債發(fā)行節(jié)奏一致，基建投資的關鍵來自資金支持。2020年我國新增專項債達到3.75萬億，按照對2021年宏觀調控的定調，且綜合考慮地方財政壓力和經濟的恢復狀況，2021年新增專項債或將小幅調整至3.5萬億，仍處于近年來的高位，對基建投資支持作用仍將顯著。且明年作為十四五的開局之年，十四五規(guī)劃中提出47次“加快”，有6個加快涉及基建投資領域，基建投資仍是穩(wěn)增長的關鍵，且新基建將大有可為，也會逐步加大對用鋼需求的拉動。

    02、房地產拉動相對平穩(wěn)

    2020年下半年以來，房地產調控政策明顯收緊，無論是限購還是限貸都對樓市形成一定壓力，同時9月央行和住建部出臺的地產融資新規(guī)“三道紅線”進一步加大樓市轉弱預期。目前該政策只是在12家試點企業(yè)執(zhí)行，明年開始將逐步全面推進，意味著房地產行業(yè)有息負債規(guī)模會受到嚴格控制，行業(yè)回籠資金的意愿增強，而進一步投資的意愿會轉弱，目前土地市場持續(xù)降溫，投資放緩跡象已經顯現(xiàn)，且十四五規(guī)劃繼續(xù)強調“房住不炒”，2021年穩(wěn)樓市的方向不會改變。

    數據來看，房屋新開工面積反映3-18個月鋼材用量，1-11月累計同比下降2%，降幅收窄1.9個百分點，仍具韌性?；诮衲晖恋卮媪?，明年樓市對不銹鋼無縫管市場整體拉動會相對平穩(wěn)。

    03、制造業(yè)加快恢復不銹鋼無縫管支撐強勁

    制造業(yè)投資持續(xù)加快，且工業(yè)增加值中制造業(yè)增速高達7.7%，創(chuàng)2019年4月以來最高。具體到不銹鋼品類的相關需求領域均有較好表現(xiàn)。其中挖掘機銷量前三季度超過2019年全年水平，11月汽車產銷均創(chuàng)年內新高，家電出口和產量持續(xù)改善，造船業(yè)持續(xù)恢復。

    值得關注的是，2020年以來汽車促消費政策不斷加碼，汽車銷量持續(xù)回升，且2019年下半年開始汽車產業(yè)進入主動補庫階段，目前生產呈現(xiàn)持續(xù)恢復態(tài)勢。按照中汽協(xié)預計，2021保持緩慢增長態(tài)勢，產銷均將實現(xiàn)正增長。

    2、不銹鋼無縫管產量有繼續(xù)增長空間

    盡管今年受疫情影響，但鋼廠依然保持較高開工率，粗鋼和不銹鋼無縫管持續(xù)創(chuàng)新高。且今年秋冬環(huán)保限產對鋼產量影響有限，按照1-11月粗鋼產量保持5.5%的同比增速，今年粗鋼和不銹鋼無縫管產量創(chuàng)“雙十億”大關已是板上釘釘。

    同時，12月《鋼鐵行業(yè)產能置換實施辦法》已經出臺，明年或將迎來一波集中投產期，按照目前產能實施情況，粗鋼產能仍有近2000萬噸的上升空間。

    3、累庫壓力放緩

    受新冠疫情影響，今年2月至3月累庫壓力驟增，高庫存成為常態(tài)。但10月以來，不銹鋼無縫管需求支撐，庫存連續(xù)下降，目前鋼廠庫存和社會庫存均有較大改善。

    由于當前價格的高位，投機性需求明顯下降，不銹鋼無縫管后市廠庫向社庫轉移的速度會略有放緩，持續(xù)關注今年冬季庫存變動。中長期看，隨著2021年需求進一步回升，累庫壓力整體會較今年緩解。

    四、原料端成本支撐較強

    鐵礦石持續(xù)拉漲成為今年不銹鋼無縫管價格高位的重要支撐。12月以來澳大利亞和巴西三大礦山發(fā)貨量有所回落，且港口總庫存由增轉降，相較去年同期下降284萬噸，不銹鋼無縫管供需趨緊成為鐵礦石拉漲的重要原因之一。而普氏指數目前已經漲超160美元，去年同期92美元，超60美元的價差，除了基本面的供需缺口外，也存在資本市場推動。

    而隨著這一波資本市場炒作情緒的消化，未來廢鋼進口對鐵礦石的部分替代，以及2021年海外疫情控制，復產復工的加速，鐵礦石高位將面臨回落壓力。但鑒于國內粗鋼產量的持續(xù)高位，以及美元貶值預期對大宗的提振，鐵礦石價格回落的空間相對有限。而焦炭目前十一輪提漲落地，1月高位仍有支撐。成本支撐仍強。

    五、2021年行情預判

    2021年宏觀經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢，海外經濟的恢復將帶來我國不銹鋼無縫管直接出口和間接出口的回升。

    同時，貨幣寬松下美元貶值預期將提振大宗商品的整體走勢利好黑色系。國內經濟面恢復勢頭會繼續(xù)加快，尤其在今年低基數水平下，明年上半年將進一步提速，且以內循環(huán)為主的經濟模式決定了明年促消費拉動內需方面的政策會持續(xù)加碼，有助于用鋼需求下游制造業(yè)的持續(xù)恢復。

    而從行業(yè)供需來看，將迎來供需雙增的局面，總庫存壓力較今年將明顯緩解。此外，原料端鐵礦石價格有回落的壓力，但幅度有限，焦炭短時維持堅挺，原料端走勢對明年不銹鋼無縫管仍有較強支撐。因此，預計2021年不銹鋼無縫管均價將整體上移，板材走勢強于建材。