年度回顧

    2020年，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，受新冠疫情影響，無(wú)論是國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還是國(guó)內(nèi)不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)，都面臨了巨大的挑戰(zhàn)。2020即將走過(guò)，2021序幕已然拉開(kāi)！年末跌宕起伏的不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)會(huì)否延續(xù)到2021年？元旦過(guò)后能否迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅？請(qǐng)繼續(xù)往下看！

    一、2020年不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格持續(xù)走高

    回顧2020年的不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格走勢(shì)，整體來(lái)看，平穩(wěn)度過(guò)了黑天鵝新冠疫情的影響，但行業(yè)利潤(rùn)整體下滑。下半年不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格持續(xù)走高，位于近五年的相對(duì)高位，不過(guò)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)卻在下降，行情快速大漲大跌，讓商家望而卻步。如果前半年不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)屬于“波瀾不驚”，下半年鋼市就能用“跌宕起伏”且“旺季不旺，淡季不淡”的特點(diǎn)表現(xiàn)突出。

    二、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的趨勢(shì)未變

    2021年，隨著新冠疫情的控制，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，無(wú)論是國(guó)際市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，都將對(duì)不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)帶來(lái)正面積極的支撐。但需要考慮“英國(guó)超級(jí)”新冠疫情引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂，疫情控制程度決定了未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度，因此，2021年全球經(jīng)濟(jì)仍將處于不完全復(fù)蘇狀態(tài)，離疫情前的水平仍有差距，對(duì)于不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)來(lái)說(shuō)依然是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存。

    2021年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)8.2%。

    根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織IMF預(yù)測(cè)，2021年全球經(jīng)濟(jì)將從今年的衰退中走出來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到5.4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到8.2%。一旦疫情得到有效控制，全球主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)全力推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。不銹鋼無(wú)縫管領(lǐng)域的外需拉動(dòng)也會(huì)增強(qiáng)，同時(shí)，國(guó)際鋼價(jià)有上行動(dòng)力，將進(jìn)一步利好國(guó)內(nèi)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格的提振。

    疫情的防控仍面臨挑戰(zhàn)

    不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的前提是疫情得到有效控制，目前歐盟等經(jīng)濟(jì)體均開(kāi)始疫苗接種。根據(jù)世衛(wèi)組織表述，只有全球70%以上的人口接種才能保證疫情結(jié)束。而目前疫苗生產(chǎn)和市場(chǎng)需求還有較大缺口，且近期英國(guó)“超級(jí)新冠”的蔓延也給國(guó)內(nèi)外防輸入帶來(lái)挑戰(zhàn)。意味著明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的同時(shí)，仍面臨疫情防控的不確定性影響。

    國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控不急轉(zhuǎn)彎

    此外，12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2021年經(jīng)濟(jì)工作部署，有兩個(gè)方面值得關(guān)注：

    其一，宏觀調(diào)控保持必要的支持力度，不急轉(zhuǎn)彎。意味著明年穩(wěn)字當(dāng)頭，尤其是貨幣政策，即使在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，也不會(huì)有明顯收緊的情況，給不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)一顆定心丸。而對(duì)于財(cái)政政策，由于今年新增專(zhuān)項(xiàng)債等財(cái)政力度較大，但考慮到地方政府財(cái)政壓力，明年不排除專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模會(huì)有小幅縮量。

    其二，內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了明年擴(kuò)大內(nèi)需的相關(guān)政策會(huì)持續(xù)發(fā)力，包括在促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)等方面都會(huì)對(duì)制造業(yè)需求帶來(lái)拉動(dòng)。

    三、不銹鋼無(wú)縫管供需結(jié)構(gòu)的變化

    影響不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格的核心仍是供需結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，且需求影響占主導(dǎo)。按照用鋼需求占比，基建投資、房地產(chǎn)和制造業(yè)是影響用鋼量的主要領(lǐng)域。

    1、用鋼需求有望進(jìn)一步抬升

    從今年基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)三大領(lǐng)域投資增速來(lái)看，2月受疫情影響大幅回落之后，隨著國(guó)內(nèi)疫情有效控制，3月隨即迎來(lái)反彈，且持續(xù)回升，基建投資和房地產(chǎn)累計(jì)同比均由負(fù)轉(zhuǎn)正，較去年同期分別增長(zhǎng)1%和6.8%。

    制造業(yè)降幅也在持續(xù)收窄。從單月數(shù)據(jù)來(lái)看，11月三大領(lǐng)域投資增速略有分化，制造業(yè)恢復(fù)速度最快，同比增速加快8.8個(gè)百分點(diǎn)至12.5%，而基建投資和房地產(chǎn)投資同比增速略有放緩。

    01、2021年基建投資穩(wěn)步回升

    基建投資具有逆周期特點(diǎn)且與專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏一致，基建投資的關(guān)鍵來(lái)自資金支持。2020年我國(guó)新增專(zhuān)項(xiàng)債達(dá)到3.75萬(wàn)億，按照對(duì)2021年宏觀調(diào)控的定調(diào)，且綜合考慮地方財(cái)政壓力和經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況，2021年新增專(zhuān)項(xiàng)債或?qū)⑿》{(diào)整至3.5萬(wàn)億，仍處于近年來(lái)的高位，對(duì)基建投資支持作用仍將顯著。且明年作為十四五的開(kāi)局之年，十四五規(guī)劃中提出47次“加快”，有6個(gè)加快涉及基建投資領(lǐng)域，基建投資仍是穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，且新基建將大有可為，也會(huì)逐步加大對(duì)用鋼需求的拉動(dòng)。

    02、房地產(chǎn)拉動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)

    2020年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)調(diào)控政策明顯收緊，無(wú)論是限購(gòu)還是限貸都對(duì)樓市形成一定壓力，同時(shí)9月央行和住建部出臺(tái)的地產(chǎn)融資新規(guī)“三道紅線”進(jìn)一步加大樓市轉(zhuǎn)弱預(yù)期。目前該政策只是在12家試點(diǎn)企業(yè)執(zhí)行，明年開(kāi)始將逐步全面推進(jìn)，意味著房地產(chǎn)行業(yè)有息負(fù)債規(guī)模會(huì)受到嚴(yán)格控制，行業(yè)回籠資金的意愿增強(qiáng)，而進(jìn)一步投資的意愿會(huì)轉(zhuǎn)弱，目前土地市場(chǎng)持續(xù)降溫，投資放緩跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，且十四五規(guī)劃繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，2021年穩(wěn)樓市的方向不會(huì)改變。

    數(shù)據(jù)來(lái)看，房屋新開(kāi)工面積反映3-18個(gè)月鋼材用量，1-11月累計(jì)同比下降2%，降幅收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)，仍具韌性?；诮衲晖恋卮媪?，明年樓市對(duì)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)整體拉動(dòng)會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。

    03、制造業(yè)加快恢復(fù)不銹鋼無(wú)縫管支撐強(qiáng)勁

    制造業(yè)投資持續(xù)加快，且工業(yè)增加值中制造業(yè)增速高達(dá)7.7%，創(chuàng)2019年4月以來(lái)最高。具體到不銹鋼品類(lèi)的相關(guān)需求領(lǐng)域均有較好表現(xiàn)。其中挖掘機(jī)銷(xiāo)量前三季度超過(guò)2019年全年水平，11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均創(chuàng)年內(nèi)新高，家電出口和產(chǎn)量持續(xù)改善，造船業(yè)持續(xù)恢復(fù)。

    值得關(guān)注的是，2020年以來(lái)汽車(chē)促消費(fèi)政策不斷加碼，汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)回升，且2019年下半年開(kāi)始汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，目前生產(chǎn)呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。按照中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2021保持緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷(xiāo)均將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

    2、不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)量有繼續(xù)增長(zhǎng)空間

    盡管今年受疫情影響，但鋼廠依然保持較高開(kāi)工率，粗鋼和不銹鋼無(wú)縫管持續(xù)創(chuàng)新高。且今年秋冬環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼產(chǎn)量影響有限，按照1-11月粗鋼產(chǎn)量保持5.5%的同比增速，今年粗鋼和不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)量創(chuàng)“雙十億”大關(guān)已是板上釘釘。

    同時(shí)，12月《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》已經(jīng)出臺(tái)，明年或?qū)⒂瓉?lái)一波集中投產(chǎn)期，按照目前產(chǎn)能實(shí)施情況，粗鋼產(chǎn)能仍有近2000萬(wàn)噸的上升空間。

    3、累庫(kù)壓力放緩

    受新冠疫情影響，今年2月至3月累庫(kù)壓力驟增，高庫(kù)存成為常態(tài)。但10月以來(lái)，不銹鋼無(wú)縫管需求支撐，庫(kù)存連續(xù)下降，目前鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均有較大改善。

    由于當(dāng)前價(jià)格的高位，投機(jī)性需求明顯下降，不銹鋼無(wú)縫管后市廠庫(kù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移的速度會(huì)略有放緩，持續(xù)關(guān)注今年冬季庫(kù)存變動(dòng)。中長(zhǎng)期看，隨著2021年需求進(jìn)一步回升，累庫(kù)壓力整體會(huì)較今年緩解。

    四、原料端成本支撐較強(qiáng)

    鐵礦石持續(xù)拉漲成為今年不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格高位的重要支撐。12月以來(lái)澳大利亞和巴西三大礦山發(fā)貨量有所回落，且港口總庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，相較去年同期下降284萬(wàn)噸，不銹鋼無(wú)縫管供需趨緊成為鐵礦石拉漲的重要原因之一。而普氏指數(shù)目前已經(jīng)漲超160美元，去年同期92美元，超60美元的價(jià)差，除了基本面的供需缺口外，也存在資本市場(chǎng)推動(dòng)。

    而隨著這一波資本市場(chǎng)炒作情緒的消化，未來(lái)廢鋼進(jìn)口對(duì)鐵礦石的部分替代，以及2021年海外疫情控制，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的加速，鐵礦石高位將面臨回落壓力。但鑒于國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)高位，以及美元貶值預(yù)期對(duì)大宗的提振，鐵礦石價(jià)格回落的空間相對(duì)有限。而焦炭目前十一輪提漲落地，1月高位仍有支撐。成本支撐仍強(qiáng)。

    五、2021年行情預(yù)判

    2021年宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，海外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)將帶來(lái)我國(guó)不銹鋼無(wú)縫管直接出口和間接出口的回升。

    同時(shí)，貨幣寬松下美元貶值預(yù)期將提振大宗商品的整體走勢(shì)利好黑色系。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面恢復(fù)勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)加快，尤其在今年低基數(shù)水平下，明年上半年將進(jìn)一步提速，且以?xún)?nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了明年促消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需方面的政策會(huì)持續(xù)加碼，有助于用鋼需求下游制造業(yè)的持續(xù)恢復(fù)。

    而從行業(yè)供需來(lái)看，將迎來(lái)供需雙增的局面，總庫(kù)存壓力較今年將明顯緩解。此外，原料端鐵礦石價(jià)格有回落的壓力，但幅度有限，焦炭短時(shí)維持堅(jiān)挺，原料端走勢(shì)對(duì)明年不銹鋼無(wú)縫管仍有較強(qiáng)支撐。因此，預(yù)計(jì)2021年不銹鋼無(wú)縫管均價(jià)將整體上移，板材走勢(shì)強(qiáng)于建材。