今日904L不銹鋼管市場整體小幅上漲為主。拉漲后成交有所轉(zhuǎn)弱，下午漲勢有所降溫。但整體上，低價出貨較好，904L不銹鋼管現(xiàn)貨有商家放空單，也有部分少量補(bǔ)庫增貨，投機(jī)需求也隨之升溫。目前“國債行情”還沒有走完，盤面從原料到成材，繼續(xù)大幅上漲，并且借著國債利好因素，原料紛紛大幅增倉真漲，反而成材一直減倉上行，成材多頭的信心“并不堅決”。目前市場進(jìn)入宏觀利好+產(chǎn)業(yè)恢復(fù)階段。宏觀利好在于一萬億特別國債，打破了歷年財政赤字率控制在3%以內(nèi)的設(shè)置，疫情爆發(fā)后的2020年財政赤字也只有3.6%，而且大規(guī)模的發(fā)債，表現(xiàn)出更為積極的財政擴(kuò)張信號。1萬億特別國債疊加2023年提前下達(dá)的專項債限額提升至60%，四季度會釋放較大資金。截至9月，公共財政預(yù)算已連續(xù)2個月向相關(guān)領(lǐng)域加速支出，不排除基建比重在財政支出提升。另一方面，產(chǎn)業(yè)恢復(fù)在于原料強(qiáng)成材弱，904L不銹鋼管價格被動上漲的模式又卷土重來。盡管利潤有一定恢復(fù)，尤其是電爐利潤恢復(fù)帶動產(chǎn)量快速回升，但是不減產(chǎn)的前提下，904L不銹鋼管價格的行情反彈空間則受到利潤的壓制。

    當(dāng)然，對于大規(guī)模發(fā)債，央行前副行長朱民曾表示過：中國推出的刺激計劃將提振新興的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，同時避免資金流入陷入困境的房地產(chǎn)行業(yè)。刺激措施將推動先進(jìn)制造業(yè)和可再生能源等政府青睞的行業(yè)增長，同時確保債務(wù)水平不會大幅上升。將該計劃描述為“對行業(yè)有針對性的，專項的、結(jié)構(gòu)明確的”，旨在惠及那些政府希望取代房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的行業(yè)。國家發(fā)改委也表示：積極做好增發(fā)國債項目實施各項工作，確保新開工項目盡快開工建設(shè)。下一步，國家發(fā)改委、財政部將會同有關(guān)方面，積極做好增發(fā)國債項目實施各項工作：一是抓緊建立工作機(jī)制。二是組織做好項目篩選。三是加快推進(jìn)項目實施。四是著力抓好監(jiān)督管理。

    單純從發(fā)債規(guī)模和應(yīng)用來看，對904L不銹鋼管市場的需求影響不及情緒和預(yù)期的影響。但市場不應(yīng)只看到一萬億資金，更要看到政府在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)度，和整體財政發(fā)力后整個宏觀面的變化。這關(guān)系到即將進(jìn)入淡季的904L不銹鋼管市場后期預(yù)期走向的問題。往年都是在淡季的時候，尤其是12月份，鋼價上漲的概率較大。目前904L不銹鋼管市場也有較多觀點看好后兩個月行情，只看基本面可能會犯邏輯上的錯誤。

    從目前看，904L不銹鋼管行情上漲仍在持續(xù)，但由于盤面上漲過快，現(xiàn)貨需要時間消化。而且今日繼續(xù)拉漲后，904L不銹鋼管現(xiàn)貨出現(xiàn)了一定的高價抵觸，成交受到一定影響。短期情緒上對國債利好的反映已經(jīng)兌現(xiàn)，繼續(xù)上漲的驅(qū)動，則需要實際的供需關(guān)系和市場運行環(huán)境的改善。目前看，原料強(qiáng)勢回歸有利于支撐904L不銹鋼管價格，而且易漲難跌。但904L不銹鋼管依舊處于自身矛盾中難以調(diào)解，不減產(chǎn)，利好原料不利成材；減產(chǎn)，利空原料利好成材。后期可繼續(xù)關(guān)注原料、減產(chǎn)以及宏觀預(yù)期的強(qiáng)弱變化。短期繼續(xù)上漲的動力不足，904L不銹鋼管行情還未形成反轉(zhuǎn)進(jìn)入上漲趨勢，但是不銹鋼現(xiàn)貨網(wǎng)不建議再繼續(xù)單邊沽空。