2019年，2205不銹鋼無縫管市場開局總體良好，價格整體穩(wěn)中趨強。1月下旬，在2205不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價格小幅反彈的情況下，貿(mào)易商冬儲行為增加，對后市看多者不少。相比2018年高價格、高利潤、高產(chǎn)量的“三高”局面，2019年2205不銹鋼無縫管市場行情更為錯綜復雜。

經(jīng)濟下行壓力加大

數(shù)據(jù)顯示，2018年，工業(yè)增加值單月同比連續(xù)4個月低于6%，社會消費品零售總額同比增速創(chuàng)2003年以來的新低，基建投資同比增速創(chuàng)歷史第二低點，汽車產(chǎn)量同比增速也首次出現(xiàn)下降。這些均印證了2018年底中央經(jīng)濟工作會議上對“外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力”的判斷。

可以肯定的是，2019年經(jīng)濟下行壓力相比2018年將加大，這也意味著政府將頻繁出臺穩(wěn)經(jīng)濟的相關政策，政策上有望以穩(wěn)為主、以改革為重，擴張力度不斷加大。從2019年第一季度來看，基建投資力度、央行放水規(guī)模都相當猛烈。除基建、家電和汽車已有或擬出臺的刺激政策外，不排除后續(xù)將出臺刺激消費、投資、出口等方面的政策。

在大環(huán)境并不向好的形勢下，2205不銹鋼無縫管市場宏觀面走勢不明朗，政策執(zhí)行力度也有不及預期的風險。原因包括兩方面：一是經(jīng)濟下行風險低于預期，致使實際的逆周期對沖政策力度較?。欢钦叩膶嶋H落地情況不理想，低于2205不銹鋼無縫管市場預期。

去產(chǎn)能紅利釋放接近尾聲

在化解2205不銹鋼無縫管過剩產(chǎn)能、出清“地條鋼”等一系列改革措施推動下，鋼鐵行業(yè)共計壓減1億噸～1.5億噸粗鋼產(chǎn)能。2016年、2017年累計壓減粗鋼產(chǎn) 能超過1.2億噸，清理1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能，2018年超額完成了3000萬噸去產(chǎn)能目標任務，使2205不銹鋼無縫管行業(yè)集中度、產(chǎn)能利用率大幅提升，鋼廠盈利創(chuàng)近20年來的最好紀錄。

然而，2019年，去產(chǎn)能紅利已經(jīng)難以推動2205不銹鋼無縫管行業(yè)利潤再攀新高度，供給繼續(xù)收縮空間有限。2019年，行業(yè)的工作重點將更多是通過產(chǎn)能置換、 兼并重組等方式達到去產(chǎn)能和提高行業(yè)集中度的目的。受限產(chǎn)力度將減小、裝備利用率提高、產(chǎn)能置換等因素影響，利潤驅動下鋼廠生產(chǎn)積極性仍然很高。據(jù)此，預計2019年粗鋼、2205不銹鋼無縫管產(chǎn)量較2018年將有所增長。

價格或低于2018年平均值

2018年，噸鋼利潤水平大幅提升，有業(yè)內人士透露至少有700元/噸的平均利潤。即使在2018年11月份2205不銹鋼無縫管價格經(jīng)歷大跌之后，毛利率仍然保持在8%以上。高利潤得益于供給側結構性改革去產(chǎn)能、清除“地條鋼”、行業(yè)集中度提升，但下游行業(yè)利潤稍微遜色，2019年2205不銹鋼無縫管價格繼續(xù)上漲空間有限。

行業(yè)利潤和2205不銹鋼無縫管價格波動有極強的正相關關系。從2012年到2015年，2205不銹鋼無縫管行業(yè)利潤下滑，價格持續(xù)下降，到2015年底噸鋼虧損200元，價格降至谷底。2016年之后利潤不斷上升，2205不銹鋼無縫管價格跟隨其后上漲，2018年9月份利潤下降，到2018年11月份2205不銹鋼無縫管價格大跌，這均說明價格受行業(yè)利潤影響。

2019年，預計行業(yè)利潤將有可能下降，2205不銹鋼無縫管價格或將低于2018年平均值。

廢鋼和電爐鋼影響價格

2017年上半年，全面清除以廢鋼為原材料的中頻爐，導致廢鋼市場不景氣。2017年第三季度開始采暖季限產(chǎn)，限制高爐產(chǎn)能，大量電爐復產(chǎn)，開工率從60%上升至70%以上，高爐、轉爐中廢鋼添加比例也隨之上升，2018年電爐鋼占粗鋼產(chǎn)量的9%以上。

一旦利潤下滑，2205不銹鋼無縫管價格再次回到電爐煉鋼成本線以下，電爐會先于長流程停產(chǎn)，起到調整供給的作用。以2018年11月份為例，2205不銹鋼無縫管價格一度下跌到電爐鋼成本線以下，很多電爐鋼企業(yè)趁機減產(chǎn)。從2205不銹鋼無縫管和廢鋼的價格關系看，廢鋼價格降低，電爐鋼成本也降低，開工率低了，2205不銹鋼無縫管供給自然減少。長流程鋼廠的價格本應堅挺，但廢鋼價格對鐵礦石價格同樣具有壓制作用，從而對其利潤形成一定保證，使長流程鋼廠的生產(chǎn)積極性提高。據(jù)此，2205不銹鋼無縫管價格應圍繞電爐成本上下波動。價格太高，電爐開工率則提高，反之供給將減少。

投資下滑不一定導致下游行業(yè)需求銳減

2018年，三大投資增速均下滑，尤其是基建投資增速下滑幅度較大，制造業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)也表現(xiàn)欠佳。但這并未影響2018年2205不銹鋼無縫管價格總體震蕩上行?？v觀全年，粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，社會庫存卻低于2017年同期水平，含廠庫在內的總庫存低于2017年同期水平，與2016年相近。

2205不銹鋼無縫管市場行情與投資有很大關系，但投資下滑并不一定意味著下游行業(yè)需求必然銳減。原因包括兩方面：一是投資在結構上有所改善，建筑和安裝工程投資，以及基建投資對2205不銹鋼無縫管、水泥需求支撐較大；二是工程耗鋼量大幅提升。

總體來看，受利好政策不斷出臺的影響，2205不銹鋼無縫管市場在2019年1月份表現(xiàn)激進，但同時也面臨供給側去產(chǎn)能利好效應減弱，需重新回到需求驅動軌道上的問題。供需有階段性錯配的可能，不利于2205不銹鋼無縫管市場運行。冬儲規(guī)?？傮w與上年相差很大，但市場壓力并不大，行情仍有上漲并出現(xiàn)價格高點的可能，即使全年市場震蕩下行，幅度也有限，更不會出現(xiàn)長時間單邊大幅下行行情。