上周，不銹鋼板塊整體漲幅較前一周收斂，甚至部分主力合約轉(zhuǎn)為下跌走勢(shì)。其中，煤焦主力合約繼續(xù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，周漲幅回落，鋼礦繼續(xù)偏弱，且鐵礦石主力合約先后轉(zhuǎn)為下跌走勢(shì)。從上周價(jià)格變動(dòng)分析，下跌集中在后半周，其間現(xiàn)貨成交相較前期有一定的轉(zhuǎn)弱，顯示價(jià)格高位成交不暢，從而構(gòu)成價(jià)格下行壓力，疊加當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)的相對(duì)真空期，期貨資金放大了短期的波動(dòng)。從基差可以看出，期貨弱勢(shì)更為明顯。

不銹鋼管現(xiàn)貨方面，上周華北地區(qū)上漲明顯。不銹鋼報(bào)價(jià)全國范圍以繼續(xù)回調(diào)為主，其中華東華北地區(qū)相對(duì)領(lǐng)跌。原材料端，普氏指數(shù)跟隨期貨下跌，但跌幅有限，國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨反而仍在反映前期的上漲。上周焦煤價(jià)格暫穩(wěn)，導(dǎo)致焦炭期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)收斂。

受期不銹鋼現(xiàn)價(jià)格影響，上周煉鋼利潤以向好為主，由此引發(fā)了我們對(duì)于高利潤可持續(xù)性的擔(dān)憂。此外，樣本不銹鋼企業(yè)盈利面進(jìn)一步提升，高利潤繼續(xù)激發(fā)不銹鋼企業(yè)的生產(chǎn)熱情，不銹鋼企業(yè)開工、產(chǎn)能利用以及高低品位礦價(jià)差均反映了粗鋼產(chǎn)出增加的預(yù)期。

不銹鋼企業(yè)原料補(bǔ)庫方面，最新不銹鋼企業(yè)外礦可用天數(shù)增加1至27天，且上周日均疏港量基本保持前期水平。但從持續(xù)攀升的港口庫存來看，海外礦山生產(chǎn)以及發(fā)貨的積極性同樣高漲，在天氣和檢修影響結(jié)束后，澳洲巴西發(fā)貨增加顯著。因此，預(yù)計(jì)繼上周庫存首次突破后，后期攀升趨勢(shì)難以止步。

不銹鋼焊管需求方面，下半周不銹鋼材成交在高價(jià)位上回落明顯。此外，上周不銹鋼材社會(huì)庫存整體止步前期連續(xù)堆積。

綜上所述，基于當(dāng)前的情況來推斷，3—4月旺季與否仍存在較多不確定性，短期內(nèi)建議結(jié)合不銹鋼供給端的環(huán)保限產(chǎn)消息來尋找多頭操作機(jī)會(huì)。